In the original language
Market risk is an important type of financial risk that is usually caused by price fluctuations in financial markets. One determinant of market risk comprises Value at Risk (VaR), which is defined as the maximum loss that can be achieved within a certain time horizon and at a given reliability level. The aim of the article is to determine the importance of selecting conditional volatility model within the parametric and semi-parametric approach for VaR estimation. The results ascertained show that the application of these models tends to provide more accurate predictions of actual losses as compared to traditional approaches to VaR estimates. Overall, the application of conditional volatility models ensures that VaR estimates are more flexible to adapt to changing market conditions – especially in the periods associated with higher return volatility. Furthermore, the results show that the differences between individual models of contingent volatility are primarily determined by selecting the specific distribution of the standardized residue series.
In Czech
Tržní riziko je důležitým typem fi nančního rizika, které je zpravidla způsobeno cenovými pohyby na fi nančních trzích. Jednou z měr tržního rizika je Value at Risk (VaR), jež je defi nována jako maximální ztráta, které lze dosáhnout v určitém časovém horizontu a při dané úrovni spolehlivosti. Cílem článku je určit důležitost volby modelu podmíněné volatility v rámci parametrického a semiparametrického přístupu pro odhad VaR. Zjištěné výsledky ukazují, že aplikace těchto modelů má tendenci poskytovat přesnější předpovědi skutečných ztrát, a to ve srovnání s tradičními přístupy pro odhad VaR. Celkově aplikace modelů podmíněné volatility zajišťuje, že získané odhady VaR se daleko fl exibilněji přizpůsobují měnícím se tržním podmínkám – především v obdobích spojených s vyšší volatilitou výnosů. Výsledky dále ukazují, že rozdíly mezi jednotlivými modely podmíněné volatility jsou primárně dány výběrem konkrétních rozdělení standardizovaných reziduí výnosových řad.